Ровно месяц назад я написал о том, что мы открываем новый инвестиционный раунд и в этот раз мы намерены привлечь в партнеры профессионального инвестора, который станет для нас проводником в мире «больших финансов». После публикации новости интерес к нам проявили шесть private equity фондов.

Среди них были, пожалуй, и самые известные уважаемые фонды, работающие на российском рынке, а также один частный фонд из Казахстана. За прошедший месяц я успел встретиться лично или поговорить в скайпе с четырьмя из шести инвесторов. Общение и встречи продолжаются. Скоро в скайпе познакомимся с частным офисом одного крупного российского предпринимателя.

Когда я публиковал новость о том, что мы начинаем новый инвестиционный раунд, мы, безусловно, еще не были готовы к общению с профессиональными инвесторами. У нас не было готовой финансовой модели, понимания, сколько более-менее точно нам нужно будет инвестиций и куда они будут направлены. Это было приглашение к разговору и знакомству. Теперь после встреч я понимаю, что необходимо фондам для принятия решения и как примерно сегодня фонды видят сделку с нашей компанией. Мое видение нашей инвестиционной стратегии немного изменилось, о чем я и хочу сегодня вам рассказать.

Итак, что же я решил и понял за этот месяц?

1.

Фондам нужны конкретные документы для принятия решения — меморандум, финансовая модель, обоснование и план инвестиций. Подготовка этих документов требует времени. Мы уже активно готовим все, что нужно. Я, собственно все это знал и раньше, но теперь мы знаем, что конкретно и как надо делать.

2.

Переговоры и сделка с фондами будет длинная. Тоже не открытие. Никакой уверенности в сделке до последнего момента быть не может. Может что-то поменяться в последний момент у самих фондов. Это бизнес. Мы можем в последний момент не сойтись в оценке или условиях. То есть полностью делать ставку и надеяться на фонды нельзя, иначе можно попасть в зависимость, и твоя позиция станет слабой.

3.

Фонды хотят зайти на максимально выгодных для себя условиях. Это естественно. В идеале фонды хотят максимально низкую оценку, большую долю, привилегированные условия, переписанный под себя Устав, возможность в будущем докупить акций, прочее и прочее. Это в идеале. Конечные условия зависят от того, насколько сильно фонды хотят эту инвестицию и насколько сильна их позиция в переговорах.

4.

Несмотря на то что интерес к инвестициям в «Додо Пиццу» проявило несколько фондов, я не думаю, что фонды сильно будут конкурировать между собой. Рынок private equity фондов в России очень узкий. Хорошие фонды с именем можно пересчитать по пальцам. Как мне показалось, они предпочитают не конкурировать между собой, повышая цену входа, а сотрудничать, и при совместном интересе не конкурировать, а совершать совместные инвестиции.

5.

«Додо Пицца» — совсем нетипичная компания. У нас уникальная «инвестиционная история». В текущий момент в компании более 50 акционеров. Это частные инвесторы и менеджеры. Все владеют долями в иностранной холдинговой компании напрямую. Также есть около 150 частных инвесторов, сделавших «конвертируемые займы» в компанию. В конце 2016 года эти частные инвесторы должны принять решение, конвертировать ли займы в акции компании или вернуть займ с процентами. По нашим прогнозам 99,9% инвесторов выберет акции компании. Таким образом, в начале 2016 года у нас будет более 200 частных инвесторов.

Мы в определенной степени для фондов «гики», немного странные ребята.

…

6.

В чем же заключается мой план? Мы никоим образом не отказываемся от идеи партнерства с крутым фондом, который в будущем может помочь нам выйти на IPO. Я уверен, что мы сможем найти партнера, с которым у нас получится «химия». Мы продолжаем переговоры с фондами — готовим все необходимые документы, улучшаем юридическую структуру, но параллельно в этом году запускаем программу привлечения частных инвестиций, чтобы не зависеть от фондов.

…

7.

Мы привлекаем частные инвестиции по потребности в течение 2016 года. Параллельно мы растем — растет наша оценка. К концу года у нас будет уже под 200 пиццерий и выручка более 2 миллиардов. Мы следим за остатком на нашем счете, как только остаток снижается до определенного уровня (например, 20 млн рублей), мы выставляем определенное количество акций в виде конвертируемого займа на рынок. При этом мы отдаем предпочтение существующим акционерам и инвесторам. Оценка акций, фиксированная или аукцион, — предмет обсуждения. Если мы привлекаем новых инвесторов, то минимальная сумма лота, пожалуй, должно быть большой — например, чек не менее 10 млн рублей. Если старые инвесторы, то можно будет раздробить подписку. Почему? Нам нельзя сильно увеличивать количество инвесторов. Чем меньше инвесторов, тем лучше для будущего.

8.

Что нам даст постепенное привлечение инвестиций? У нас будет расти оценка. Привлекая маленькими партиями по требованию, мы не будем «консервировать» деньги, при этом не будем сразу отдавать большую долю.

9.

Даже если мы не привлечем в итоге крутой фонд на наших условиях в начале 2017 года, если мы будем расти, то в будущем с нами готовы будут работать инвестиционные банки, которые помогут выйти на IPO, или в итоге мы все-таки привлечем крутой фонд на наших условиях.

Вот такие мысли. Работаем.